30亿上市公司“鲸吞”200亿独角兽，朱世会等不足先导电科IPO了？

　　蓝鲸新闻10月10日讯（记者邵雨婷）“并购六条”落地后，A股并购重组活跃度昭着提高，日前，一皆30亿市值上市公司拟鲸吞百亿估值独角兽的收购案备受阛阓雅致。

　　9月30日，光智科技（300489.SZ）发布公告称，公司正在贪图刊行股份等神色购买先导电子科技股份有限公司（以下简称“先导电科”）44.9119%的股份。

　　值得关注的是，两家公司的本色限度东谈主均为朱世会，因此本次交往为干系交往。但本年2月，先导电科仍是开动了IPO上市指挥，为何又倏得变谈礼聘被连年亏空的光智科技吞并？对此，蓝鲸新闻致电致函两边，截止发稿尚未得到呈文。

　　投资东谈主、资深东谈主工智能人人郭涛在接管蓝鲸新闻记者采访时暗示，由于两边实控东谈主为兼并东谈主，这次并购交往可能存在利益运送的风险。而先导电科的估值较高，若将来功绩不达预期，或对光智科技酿成较大压力，此外，并购后的整合问题，奈何完了业务协同、东谈主员安置等都是需要推敲的问题。

　　入主后功绩亏空，朱世会曾占用上市公司资金被罚

　　早在2012年，先导电科的控股鼓动广东先导稀材就曾闯关创业板IPO，但由于公司抓续盈利才调存首要不笃定性等原因，证监会未核准公司的上市央求。

　　2019年4月，时任广东先导稀材董事长的朱世领路过粤邦投资条约转让赢得上市公司中飞股份的限度权，并将其改名为光智科技。尔后公司抛出了一份定增决议，朱世会认购4.39亿元。后经过屡次转换，召募资金总数达7.31亿元，但召募资金全部用于补充流动资金。经此，朱世会平直赢得公司23.06%股份，揣摸领有或主管的公司表决权股份占比为44.09%。

　　不外，朱世会入主光智科技的这几年，并未从根柢上提高公司的盈利才调，比年来，光智科技功绩逐年下落至亏空。据往年财报，2020年至2023年，公司的买卖收入离别为4.15亿元、7.24亿元、9.36亿元、10.11亿元，同比增长221.69%、74.29%、29.24%、8.09%；净利润离别为0.24亿元、0.04亿元、-1.14亿元、-2.41亿元。2024年上半年，光智科技完了买卖收入5.72亿元，同比增长19.41%；净利润为亏空3541.12万元，较上年同期有所减亏。

　　朱世会在A股的成本经营也际遇盘曲，光智科技与此前IPO失利的干系公司广东先导稀材共同建造了结伙筹备企业安徽中飞，尔后安徽中飞将子公司安徽光智55.56%的股权无偿受让给了广东先导稀材，安徽光智主要施行及运营红外光学与激光器件产业化技俩。

　　不外，2021岁首，光智科技发布公告称，安徽光智屡次通过第三方提供资金给本色限度东谈主偏执限度的企业使用，形成非筹备性资金占用，累计金额8.31亿元，因此被证监局下发了行政监管动作决定书。

　　左手倒右手，光智科技自己糊口维艰

　　朱世会的左手倒右手或也存在几分“无奈”，入主光智科技后，上市公司仍是联接两年半亏空，如财务情状抓续恶化，光智科技或将走到退市旯旮，从面前的财务情况来看，光智科技正在加大营销力度，本年上半年，光智科技的销售用度从旧年的773.73万元增长至本年上半年的1589.01万元，增长超一倍，同期研发用度由旧年上半年的1.17亿元回落至本年上半年的7466.96万元，销售用度的增多主要系销售东谈主员的增长。不丢脸出，光智科技在积极转换本事用度的结构来推动营销进而扩大买卖收入的界限。

　　固然光智科技在销售险阻了功夫，但光智科技的多半存货仍在增长，2023年末，光智科技的存货为6.77亿元，截止2024年6月底，光智科技的存货高潮至8.67亿元，占总财富的24.67%，存货盘活率也由2023年末的1.34次下落至2024年6月末的0.59次，也就意味着存货回荡为现款的才调在抓续下落。

　　光智科技“造血”才调或在放慢，还表当今应收账款高企，截止2024年6月底，光智科技账面上的应收账款为2.31亿元，与2023年末抓平，但其应收账款盘活率仍是由2023年末的4.66次下落至2024年6月末的2.47次，企业回收款项的才调变弱，资金流入企业的概率变小。光智科技或将靠近存货财富和应收账款双重的减值风险，这会平直吞吃掉企业的利润。

　　截止6月末，光智科技的短期借款为2.73亿元，一年内到期的非流动欠债为3.77亿元，对比五千多万的货币资金，光智科技的短期偿债才调极端弱。

　　而主要依靠毛利率在22.68%的红外光学居品的坐褥、销售来驱动光智科技可抓续盈利才调的增强面前看来仍是极端贫寒，如财务数据抓续恶化，朱世会在不久后例必要靠近退市危急，财富注入大略是留给朱世会最佳的解局神色。

　　200亿独角兽废弃IPO，巨量并购资金全靠刊行股份支付

　　相同被朱世会限度的先导电科却百废具兴。

　　公开贵府显现，先导电科诞生于2017年，是先导科技集团旗下中枢业务之一，专注于溅射靶材和挥发材料的研发与制造，是国内独一干涉磁存储靶材界限的供应商，亦然国内首家录用G4.5代高迁氧化物靶材的坐褥商。

　　诞生以来，先导电科备受成本好奇。天眼查APP显现，公司此前曾赢得4轮融资，临了一轮融资在2023年6月完成，资方包括合肥产投集团、中金成本、比亚迪、中石化等多家大型企业及机构。

　　先导电科曾联接3年入选胡润群众独角兽榜，排行从951名上升到320名。据2024年7月26日发布的《2024胡润中国新材料企业百强榜》显现，先导电科以209亿元的估值入选。以此计较，公司44%的股权价值约为92亿元，远高于光智科技现时31亿元的总市值。

　　本年2月18日，先导电科与国信证券签署上市指挥条约，并在江苏证监局办理指挥备案登记，但阛阓并未比及先导电科的上市招股书。

　　靠近巨量的并购资金，截止6月30日账面上仅5911.65万元货币资金的光智科技只不错刊行股份的神色来支付交往对价，例必组成首要财富重组，公告显现，公司拟通过刊行股份等神色，购买先导稀材抓有的主义公司44.9119%股份，亦罕见购买主义公司其他鼓动抓有的股份。并将视具体情况在本次通过刊行股份等神色购买财富的同期召募配套资金。

　　对此，天神投资东谈主郭涛称，对于拟IPO企业而言，被并购不错幸免孤苦上市经由中的各样不笃定性和风险，同期不错赢得上市公司的资源救援，加速企业发展。而日前“并购六条”战术的发布也为并购重组提供了愈加宽松的战术环境，裁汰了并购重组的门槛和成本，激励了企业的并购暄和。

　　但东方企业鼎新发展中心特邀副理事长、数字经济学家高泽龙也领导了风险。高泽龙对蓝鲸新闻暗示，这种“蛇吞象”式的交往存在估值风险，要是交往价钱过高，可能会对光智科技的财务情状产生负面影响。并购后要是整合不力，可能会导致功绩下滑或职工流失等问题。

　　9月24日，证监会发布《对于深切上市公司并购重组阛阓改造的主意》（即“并购六条”）。“并购六条”明确提议，救援上市公司注入优质财富、提高投资价值。在加大产业整合救援力度方面，“并购六条”救援兼并限度下上市公司之间摄取合并。

　　自“并购六条”发布以来，A股并购重组活跃度昭着提高。拟IPO企业废弃孤苦上市接洽转而谋求被并购，成为年内成本阛阓的一个进击欢腾。据不皆备统计，“并购六条”落地后的一周内，秦川物联、富乐德、光智科技、电投产融、远达环保等多家公司袒露首要财富重组接洽。